春节后至今，A股经历了快速下跌，不少百亿基金近期的回撤已经超过了20%，甚至单只基金单日大跌6%、7%成为了常事儿，一则“基金人已亏到毫无波澜”的话题冲上热搜。

面对大跌，对于多数风险偏好中等或偏低的基民最首要做的事情不是割肉赎回、不是视而不见、不是盲目越跌越买，而是调整组合，做好防御。一个成功的投资，不单单是牛市赚得多，也要在市场下行的时候抗跌。本期我们就来聊聊，现阶段如何构建防守型的组合。

一、构建组合就是搭建一支足球队

一个投资组合就像是一支足球队，为什么这么说呢？看球赛的朋友们都知道，足球阵型不管是哪种阵型，都离不开前锋、中场和后卫这三个位置的排兵布阵。其中，前锋主要负责进攻、中场是“进可攻退可守”、后卫及守门员则主要负责防守。一个强大的足球队，这三个部分缺一不可。

这和投资组合是一样的，有些资产是用来进攻的，有些是做攻守平衡的，还有一些是用来防守的。一般选择权益类资产作为进攻型资产，以偏股混合型基金指数来看，近15年的年化收益率为17%；选择股债平衡类的产品作为攻守平衡型资产，以平衡混合型基金指数来看，近15年的年化收益率为13%；选择债券型基金作为防守型资产，以债券型基金指数来看，近15年的年化收益率为6%。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.3.9

相信大家在2020年权益基金结构性牛、债券持续低迷的市场中，几乎全仓权益类基金，春节后还没来得及止盈，就遇到了近期市场的大幅回调。这相当于在球场上，全部的人员都当前锋，一旦遇到强大的对手，冲破前锋，那么对方就可以随意进球了。

那么，一个进攻性不那么强，偏均衡偏防守型的组合，资产配置又是怎样的呢？

一般来说，一个球队如果是均衡的风格，442的配置比较合理，即40%放在后防线，40%在中场，20%在前锋，资产配置也是一样的。所以，目前投资者可以适当降低自己的权益类基金的仓位，可以转换到一些平衡或偏债型基金上，具体可以看我们的30位债券、固收基金经理的专栏。

二、风格均衡

大家最近肯定注意到了，前期涨幅过高的抱团股出现大跌，重仓相关个股的基金也是出现非常大的回撤，在3月8日，例如一些重仓了白酒的明星基金净值分别下跌超5%，重仓医药的个别基金净值下跌超6%。

而相对的，一些价值型的基金却表现的较为抗跌。我们对比了近1一个月以来，成长风格型基金指数和价值风格型基金指数，发现价值风格型基金在年后具有较为明显的优势，跌幅不到3%，远超沪深300同期涨幅10个百分点以上，而前期抱团的成长风格的基金跌幅超过12%。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.3.8

对于投资者来说，尽管目前有热点轮换的迹象，但是不建议一边倒。在目前的震荡市下，都无法预测未来的风格，所以建议均衡配置。

我们以基金经理为例，近期抗跌比较突出的冯明远的基金，信达澳银匠心臻选、信达澳银新能源产业基金在近一个月的净值跌幅不到3%，其为什么能抗住近期的调整浪潮？主要是他购买的股票集中度很低，且行业非常分散。所以，个人投资者可以在一定程度上借鉴。

图片来源：好买基金官网；数据截至：2020.12.31

总结

近期市场大幅调整，但是作为一名理智的投资者，应该注意自己的组合调整，风险偏好不是特别高的投资者，可以将组合调整为均衡偏防守型，例如“442”配置策略。此外，在行业配置上，近期价值股出现均值回归，较为抗跌，所以可以均衡配置价值与成长，从而降低组合波动。

好了，本期的内容就到这里。近期你的组合做调整了吗？边学边赚，就在好买商学院。欢迎大家在下方留言交流~

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