央行7月1日开始下调再贷款、再贴现利率，再次释放利率走低信号。

相对于其它利率，大家对再贷款、再贴现利率比较陌生，我给大家举个例子。

再贴现率：A卖100个鸡蛋给B，B需要支付100块钱给A，但B短期没有那么多钱，于是B给A开了一个收据，约定2个月后付钱，A这时资金很充裕，心想，B的信用很高，反正短期也不缺钱，等等两个月呗，于是答应。

但是1个月后，A的养鸡场出现了鸡瘟，需要大量扑杀，短时间需要大量的资金，而A的100块钱需要2个月后，等不及了。于是A找到了银行，把这个收据以90元的价格卖给银行，这个过程叫贴现，如果银行持有到期，那么银行就赚了10块钱。

后来银行大量发放贷款，自己也没钱了，银行再把这个收据以95元的价格卖给央行，这个过程叫再贴现。这个过程中，银行虽然从能赚10元，现在变成只赚5元，但马上得到了95元的流动资金，对它们来说也没有损失，还赚了。

如果再贴现利率降低，那么银行从中间赚得的差价就少，而A的成本支出也更少了。比如再贴现降了，那么A的收据卖给银行可能不是90元，而是93元，这样A的资金成本就降低了。

再贷款利率：再贷款的意思是商业银行等金融机构向央行申请贷款，一般具有较强计划性，比如某一个时间，专门安排100亿的再贷款，商业银行拿到这笔钱后，按照再贷款的要求定向发放贷款，比如农业、小微企业等。

这次支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，再贴现利率下调0.25个百分点至2%。央行上一次调整再贴现利率还是在2010年12月26日，也就是说这是近10年来再贴现利率的首次下降。

这次利率下调有两个看点：

1、支持农业和小微企业，为什么？疫情之下保障粮食安全已经上升很重要的位置，在国家提出的“六保”中就包括了保粮食能源安全，中国的粮食储备大约可以吃一年左右，世界粮食计划署警告说：全球此前已有1.35亿人面临严重的粮食危机，而在疫情之下，今年可能还将增加约1.3亿人。但是疫情之下，其他国家的粮食收割、交易面临巨大的风险，很多国家已经**了出口。对于一个有14亿人口的国家来说，确保老百姓的口粮不出问题非常重要。

支持小微企业的目的是保居民就业、保市场主体，小微企业是创造就业岗位的大头，特殊时间，保企业就是保就业。

2、这算是一次金融系统的让利。国家之前提出，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。分为3点：降低贷款利率、货币直达、银行减少收费项目。

再贷款、再贴现可以视为货币直达，所谓货币直达，就是我央妈本想是投放100块钱给实体经济，不必要经过太多的链条。比如原来是央行-银行A-银行B-银行C-企业，现在只是央行-银行A-企业，不仅增强了货币投放的效果，还降低了利率。

再贷款、再贴现利率降低，也可以视为降低贷款利率，让企业们借的钱更便宜。

今年因为疫情，央行先后安排3000 亿元专项再贷款、5000 亿元再贷款再贴现额度、1 万亿元再贷款再贴现额度共计 1.8 万亿元，支持抗疫保供、复工复产和中小微企业。

央行之前说过，一季度**银行通过降准、再贷款等工具释放长期流动性约2 万亿元，新增**币贷款 7.1 万亿元，每 1 元的流动性投放支持 3.5 元的贷款增长，是 1：3.5 的倍数放大效应。

也就是因为央妈的用心，5月末，广义货币（M2）余额达到210.02万亿元，同比增长11.1%，再次达到两位，印钱的速度在加快。最终会进入市场，让一些企业受益。但有些钱也难以避免会进入房地产、股市，从而对此类资产价格带来利好。

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