4月29日，N德龙、N景业登陆科创板，开盘双双破发，N德龙下跌13.85%，N景业下跌11.48%。

德龙激光、景业智能都是智能制造装备产业的行业新星具有一定盈利能力，然而登陆科创板却依旧第一天跌破发行价，这究竟是什么原因？本文将重点解析。

机构打新也不赚钱！4月科创板网下打新也呈负收益

根据2亿规模账户、新股全部入围的假设，假设2021年11月打新收益为166.94万元，2021年12月打新收益为144.07万元，2022年1月打新收益为87.82万元，2022年2月打新收益为18.99万元，2022年3月打新收益为53.03万元，2022年4月打新收益为35.53万元，4月整体打新收益维持低迷，科创板打新呈负收益，主板打新收益主要来自4月21日上市的中国海油。

打新真的无利可图了吗？

从无脑打新，到上市第一天就有可能亏损。这也从侧面反映出，新股的盈利能力，正在发生着变化。为了看得更清楚一些，小编用开板涨幅来衡量新股的获利效果。

关于开板涨幅：非注册制新股，即2020年8月24日前在主板上市的新股，按开板当日收盘价计算开板涨跌幅。对于注册制的新股(科创板和部分创业板新股)，由于在上市前5日内没有涨跌幅限制，因此小编以其上市首日收盘价计算开板涨跌幅。

从数据上看，自2016年新规实施以来，创业板整体涨幅呈逐年下降趋势。今年到目前为止，科创板、创业板、深证主板、创业板平均开板涨幅分别为15.97%、65.35%、93.58%、124.42%。

从个股上看，依然呈现分化态势。自去年10月首次破发潮以来，开板47股涨幅超过100%,63股开板中签收益超过万元。其中，禾迈股份、炬光科技等个股中一签均有超过5万元的收益。

小编特对首日破发潮以来，中签率前20名的新股进行了梳理，具体如下。

打新攻略需要慎之又慎

由此来看打新在综合研判下还是会产生不错的收益的，小编总结了打新目前最重要的五点攻略：新股类型、估值水平、企业盈利、发行价、市场行情。

首先新股类型需要关注的是新股发行的类型，从2021年10月起，首日破发的新股全部来自创业板和科创板，也就是说，100%的新股都是注册制新股。而沪深主板发行的核准制主板，并未出现新股破发。比如今天上市的德龙激光、景业智能都是科创板上市公司就值得注意。

接着需要关注的是估值水平的高低。注册制的新股，即科创板，以及2020年8月24日以后上市的创业板，都是以市场化的方式定价，打破了新股发行时市盈率不超过23倍的传统。估值过高，上市后估值调整也是情有可原的。当然，如此高的估值，除了绝对值之外，也体现在相对于其他行业的估值上。对于首日破发潮的新股，剔除未盈利的股票，82.61%的股票市盈率高于行业，这也是值得关注的信号。德龙激光、景业智能的市盈率分别为38.86、41.94倍均高于各自的行业市盈率34.36、34.39倍，因此具有高估的风险。

还有需要关注的是发行价的高低。通过对相关数据的回测发现，新股上市后的表现与发行价格存在一定的相关性。自2021年10月以来，29只新股首日破发潮，其中26只发行价高于30元/股，占89.66%。同期168只新股中，首日涨幅超过200%，其中90.48%为中低价品种，发行价低于30元/股。也就是说，大部分新股的发行价格都很高；而涨幅较大的新股，发行价格普遍较低。德龙激光、景业智能发行价格都高于30元处于偏高的水平。

还有需要关注的是公司的盈利水平。在注册制下，除了市场化定价外，允许未赢利企业上市。分析首日破发潮的新股，6只未盈利，23只盈利，分别为20.69%和79.31%。从占比上看，未盈利新股中，首日破发比例为40%；而新股盈利，只有4%新股破发。根据证券之星打新必看的资料显示，德龙激光是国内激光精细微加工领域领先企业，实现了核心部件激光器的自主可控，服务于华为、中电科、中钞研究院等高端客户，在国内泛半导体、显示等领域市占率超10%。2021年公司实现营业收入5.49亿元，归母净利润0.88亿元。景业智能(688290.SH)是国内核工业机器人及智能装备领域的重要供应商，受益于下游下游乏燃料后处理市场需求增长及国产设备替代进程，公司成长空间广阔。公司2021年实现营业收入3.49亿元，归母净利润0.76亿元。两家公司盈利水平尚可。

最后需要关注的是市场情绪。对于已上市的新股，由于流通盘小，研究覆盖面少，市场往往愿意给予更多的想象空间。因此估值往往大幅领先行业，情绪博弈色彩较浓，情绪也成为主要影响因素。去年10月以来新股首日破发潮，除了估值、盈利、发行价格等因素外，其实也可以从市场情绪层面得到一些影子。例如，从2021年9月末开始，交易量逐步下滑，连续49个交易日破万亿；比如，高景气度、高估值的宁组合，自10月底开始持续调整，一直延续至今。

综合来看，今日两只新股破发的原因便是只有盈利能力尚可一条有利因素。投资者可以根据这五点攻略对新股进行进一步研判，将打新策略重新变为低风险套利的收益来源。