最近，中信证券的研报被投资者给“骂”惨了。

我们先来看看怎么回事，随便给大家列几只大白马吧（数据截至12月22日收盘）：

贵州茅台——目标价3000元，现价2048元；

格力电器——目标价77元，现价35.93元；

中国平安——目标价90.81元，现价50.18元；

牧原股份——目标价145元，现价48.07元……

眼看2021年的交易时间不多了，这些白马股离中信证券给出的目标价，还差了“十万八千里”，也难怪投资者吐槽“被中信喊过的股就是倒霉”。

其实，大家多多少少有些被“带节奏”了，就拿贵州茅台为例，这并不是中信证券第一次发茅台的日常跟踪研报。

大家可以去查一查，从2019年初至今，中信证券对茅台关联目标价的研报共计5篇， 2019年初至今的四篇研报，从800-1500元，4次调研完全都在跟踪期内到达目标价。

这里并不是想替中信证券“洗白”，而是想告诉大家，“目标价”这东西，本来就是“屁股决定脑袋”，纯属券商自娱自乐。

所以说无论准确性如何，“目标价”都不是该关注的重点，那么问题来了，券商的研报里有哪些是属于“干货”呢？

首先，研报分为“买方报告”和“卖方报告”。

所谓“买方报告”， 一般是基金、私募等用来管理自己的资金交易，也就是自用的，这里面的内容大部分都比较客观，所以全是“干货”，但你要在网上免费浏览到也几乎不可能，想买价格也是动辄数千上万元一份。

我们通常看到的券商研报，就是典型的“卖方报告”了，几乎都是免费的，所以看起来就需要过滤内容。

哪些需要关注？

三个字，“硬数据”，主要包括四个方面。

1、宏观环境。包括相关产业政策、发展前景、宏观数据类的资料，而这些资料恰恰也是作为个人不易收集的资料。比如你研究白酒类企业，就要知道整个消费市场的发展趋势、税收政策等等，。

2、行业数据。一般来说，很多企业随行业变化的影响远大于企业自身的变化，所以要充分了解行业的窗口，是行业内的所有企业过得都不错，还是企业一枝独秀。

3、公司数据。这个比较好理解，就是包括产品种类、产量、价格等数据，以及企业财务方面的数据，通过券商的研报可以省去你自己总结的时间和经历。

4、调研报告。一般就是机构对企业近况提出问题，企业对这些问题的解答。其实有时候有问题并不可怕，可怕的是完全没有券商调研关注，这就很直接地表示这家公司没有吸引力了。

哪些问题可以忽略

一句话，所有预测性的内容都可以忽略，主要包括：

1、对增长速度的预测。

这应该是研报中，最为“拍脑袋”的数据，连企业自己本身都没办法敲胸脯保证，而且回过头来看，最不准的也是这个数据。

所以，在增速预测上，券商研报经常闹出笑话，比如今年8月，一位中信建投的分析师，在朋友圈发表了一篇有关巨星科技的研报，表示非常看好。没想却遭巨星科技董秘亲自下场“打脸”，直言“业绩预测太激进了，公司做不到啊”。

2、为了进行估值而编的所有假设性数据。这种一般就是研报要求分析师必须给个估值，所以只能假设出一些数据。

3、研报结论。这往往是投资者最爱看的部分，“目标价”就经常在这里出现，而这也是一份研报中，最没有价值的部分。

最后给大家分享一些券商研报里的“黑话”吧，有些确实挺忽悠人的，

静待、有待、尚待：我觉得没戏，但是不好意思明说；

基本符合预期：之前的预测有偏差，但好在不是偏的太离谱；

大幅超预期：之前完全算错了，而且错的离谱。

如我们之前预期：不管你有没有证据，我就是能自圆其说；

且待：我觉得可能没戏，但又怕它突然有戏了；

可期：我觉得有戏，但又怕他突然没戏了；

广阔，可观：反正很大，具体多大不知道；

下跌即是买入良机：原本以为会涨，没想到推荐之后就一直在跌，就算硬着头皮也不能打自己的脸；

强烈推荐：我真心推荐你买，不管最后涨不涨；

风险提示：说错了和我没关系。