从本期开始，“上交所ETF之家”将会从ETF投资的实操角度，不定期地为投资者们解答ETF投资中的疑惑。如果投资者有特别感兴趣的ETF话题或者长期以来的疑问，还请在文章下方留言，小编也会及时撰文为投资者带来ETF投资的应知应会。

（文章来源：上交所ETF之家 ）

什么是ETF的IOPV和净值？

很多投资者在初次开始交易ETF的时候会注意到一个细节，与平时买卖基金的收盘后“净值”相比，ETF还多了一个指标叫“IOPV”，这个IOPV跟基金的净值十分的接近，这个指标有什么用呢？

投资者都知道，普通基金一般只在每日日终公布基金净值，一般是每个交易日晚上8点后由基金管理人公布。这是因为普通基金只在一级市场交易，对价也需要在日终进行结算。而作为“交易所交易基金”，ETF不仅每日日终会由ETF管理人公布基金净值，交易所还会在盘中实时公布ETF的IOPV。

ETF是一种同时在一级市场实物申购和二级市场买卖的“开放式交易型基金”，那就存在“一级市场的价值”和“二级市场的价值”。

其中，“二级市场的价格”就是行情软件里展示的ETF买卖价格（场内报价），那ETF的“一级市场的价值”如何体现呢？既然ETF是代表一揽子股票的基金，那交易所就会实时给出一揽子股票的实时价格，具体是每15秒计算并给出ETF的当前实际净值的近似值，这个近似值就被称为ETF当前参考净值(Indicative Optimized．Portfolio Value，英文简称IOPV)。因此，ETF的价值反映涉及三个指标：IOPV、净值和价格，如下图所示

不严谨地说，可以将IOPV理解为盘中的ETF实时净值参考。对于投资者来说，有了IOPV，可以较为准确地反映ETF份额盘中的实时净值，提高了ETF交易的透明度。

哪里可以看到持有ETF的IOPV？

几乎所有市面上的主流行情软件都提供IOPV的实时查询，IOPV通常会在ETF的分时走势图中展示，进入ETF的报价界面即可看到当前的IOPV以及IOPV的分时走势图，下图就是我们在wind客户端可以看到的IOPV走势图，其中白色线是交易价格，粉色线是IOPV。

为什么投资者需要关注IOPV？

既然IOPV是“ETF当前参考净值的价格”，也就可以用来衡量ETF交易价格是否偏离了基金的“一级市场的价值”。如果ETF的一级市场价值和二级市场价值发生偏离的时候，那就会产生套利空间，比如当ETF价格小于IOPV价格时，就会产生ETF折价，也就是ETF打折卖，套利的投资者可以在二级市场买入ETF再换成一揽子证券在一级市场卖出获利；当ETF价格大于IOPV价格时，就会产生ETF溢价，也就是ETF加价卖，套利的投资者可以用一揽子证券换成ETF在二级市场卖出获利。ETF的具体折溢价如何计算呢？

可以用以下公式：折溢价率=【基金份额的成交价格（价格）-ETF当前参考净值（IOPV）】/ETF当前参考净值（IOPV）*100%，折溢价率取正值代表溢价，取负值代表折价。

由于ETF套利对资金量有一定的要求，对于普通投资者而言，IOPV更直接的作用是反映盘中ETF是否折溢价！如果某只ETF的溢价率过高，说明该ETF在市场上的交易过于火热或者套利机制没有顺畅进行，买入高溢价的ETF意味着花更多的钱买同样的东西，等到ETF的溢价回落，即使指数没跌，投资者仍会在ETF上亏钱。

牢记，既要关注ETF的价格，还要关注ETF的IOPV和折溢价率，市场大涨的时候不要买入溢价过高的ETF！

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